VN-Index đã tạo đáy ở vùng 925-930 điểm

Căng thẳng quan hệ thương mại Mỹ - Trung

Căng thẳng thương mại Mỹ - Trung Quốc gia tăng thời gian gần đây là thông tin khiến hai nền kinh tế lớn nhất thế giới là Mỹ và Trung Quốc bị ảnh hưởng lớn. Hệ lụy của những chính sách thuế mới có thể tác động tiêu cực đến giá trị thương mại song phương của 2 nước. Việc Tổng thống Mỹ Donald Trump tiếp tục đe dọa đánh thuế thêm 200 tỉ USD hàng hóa của Trung Quốc sẽ gây ra những phản ứng mạnh mẽ từ các doanh nghiệp xuất nhập khẩu lớn cũng như tác động lên giá cả các mặt hàng trên thị trường hàng hóa.

Chỉ số VN-Index cũng như các cổ phiếu vốn hóa lớn đang bước vào giai đoạn điều chỉnh lớn

Năm 2017, theo con số thống kê của Bộ Thương mại Mỹ thì Mỹ nhập khẩu 505 tỉ USD hàng hóa từ Trung Quốc và xuất khẩu khoảng 125 tỉ USD sang quốc gia này, khiến thâm hụt thương mại giữa hai nước ở mức 380 tỉ USD. Vì Mỹ là nước nhập siêu nên Trung Quốc cũng khó có thể đáp trả bởi biện pháp tương tự nhưng chính sách thuế mới sẽ khơi mào cho những xung đột chính sách thương mại giữa 2 bên. Điều này là một trong những yếu tố ảnh hưởng đến nền kinh tế cũng như thị trường chứng khoán Mỹ, Trung Quốc và Việt Nam cũng nằm trong số các nước ảnh hưởng trực tiếp.

FED tăng lãi suất 0,25%

Cuối năm 2017, dự báo với việc chỉ rõ thời điểm điều chỉnh lãi suất cơ bản, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) đã không che giấu ý định điều chỉnh lãi suất tiếp trong năm 2018. Việc nền kinh tế mạnh hơn, số liệu việc làm gia tăng cũng như sản xuất công nghiệp cải thiện đã phần nào phản ánh thực trạng khả quan của nền kinh tế Mỹ. Và việc cắt giảm các chương trình thúc đẩy kinh tế hay điều chỉnh tăng lãi suất là một trong những biện pháp được triển khai với lộ trình vạch sẵn nhằm hạn chế những bất ổn trên thị trường tiền tệ thế giới, thị trường trái phiếu chính phủ cũng như thị trường chứng khoán.

Nhìn chung việc điều chỉnh lãi suất lên 0,25% chắc chắn sẽ ảnh hưởng đến dòng vốn ngoại chuyển dịch qua lại tại các thị trường mới nổi, trong đó có Việt Nam. Tuy nhiên, giá trị bán ròng của khối ngoại vẫn chưa phải đáng báo động nếu so với giai đoạn mua ròng của khối ngoại giai đoạn cuối năm 2017 và đầu năm 2018.

Kỳ cơ cấu danh mục của các quỹ hoán đổi danh mục (ETFs) định kỳ giai đoạn tháng 3, 6, 9, 12 hằng năm thường gây ra những biến động nhất định khi giao dịch của một số cổ phiếu lớn xuất hiện những hiện tượng đột biến về thanh khoản cũng diễn biến tăng, giảm giá ngắn. Việc khối ngoại tập trung bán ròng ở một số cổ phiếu lớn như VIC, VHM, HPG, HSG… đã phần nào tác động đến việc điều chỉnh giảm của các chỉ số chứng khoán. Ngoài tác động mang tính chu kỳ gắn liền với động thái giao dịch của khối ngoại thì việc thêm bớt các cổ phiếu lớn đáp ứng đủ tác tiêu chí như vốn hóa, tỷ lệ khối lượng cổ phiếu tự do chuyển nhượng so với khối lượng cổ phiếu đang lưu hành trên thị trường (free float) cũng sẽ thu hút sự quan tâm từ phía các nhà đầu tư cá nhân và tổ chức. Như vậy, giá trị bán ròng của khối ngoại cũng như việc cơ cấu danh mục cổ phiếu của các quỹ chỉ số ETFs là khá bình thường và không phải là điều mà chúng ta đáng lo ngại.

Tạo đáy trong thị trường ngắn hạn

Trong 2 tháng (4 và 5), chỉ số chứng khoán VN-Index đã điều chỉnh mạnh từ mốc 1.200 về sát ngưỡng 915 điểm. Chỉ số trung bình đã tạo đáy ở vùng hỗ trợ mạnh 925-930 điểm. Bất chấp các phiên hồi phục lên sát ngưỡng 1.040 giai đoạn đầu tháng 6, VN-Index đã quay đầu giảm tiếp về vùng hỗ trợ 960-970 điểm. Nhìn chung, quá trình điều chỉnh mang nhiều ý nghĩa ảnh hưởng bởi tâm lý hơn là nhìn nhận dưới góc độ phân tích cơ bản do nhà đầu tư thường có những phản ứng “thái quá” trước những sự kiện, tin tức bất lợi.

Việc chỉ số VN-Index cũng như các cổ phiếu vốn hóa lớn có những giai đoạn tăng điểm mạnh mẽ giai đoạn 2017 đã bước vào giai đoạn điều chỉnh lớn và mốc 925 điểm vừa qua có thể được coi như mốc đáy sâu nhất của thị trường trong ngắn hạn. Cho dù tác động của cuộc chiến thương mại hay câu chuyện FED tăng lãi suất và đặc biệt động thái bán ròng của khối ngoại như thế nào đi nữa thì nền kinh tế hay thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn đang ở trạng thái khả quan. Từ các chỉ báo kinh tế vĩ mô tích cực cho đến giá trị, thanh khoản và dòng tiền tham gia trên thị trường chứng khoán vẫn chứng tỏ Việt Nam đã và đang là môi trường kinh doanh hấp dẫn và là điểm đến của dòng tiền đầu tư ít nhất trong giai đoạn 2018-2020.