Mỹ: Lợi nhuận xuất khẩu LNG đang bị bào mòn

(Ảnh minh họa)

Khi các tập đoàn năng lượng lớn của châu Âu tấn công Venture Global, họ cáo buộc công ty này kiếm hàng tỷ USD trên thị trường giao ngay trong khi vi phạm hợp đồng đã ký. Thực tế, Venture Global đúng là đã kiếm được hàng tỷ và họ không phải là trường hợp duy nhất. Châu Âu đột nhiên mất 30% nguồn khí đốt qua đường ống và buộc phải chuyển sang LNG, bất kể giá ra sao. Điều này rất quan trọng, vì từ 2022 đến nay, nhiều thứ đã thay đổi - và không theo hướng tích cực đối với thị trường tiêu thụ LNG lớn nhất của Mỹ.

Kinh tế EU trong ba năm qua nhìn chung không tốt. Một phần nguyên nhân - trớ trêu thay - là do chi phí năng lượng tăng, bị đẩy lên bởi thuế liên quan đến chuyển đổi năng lượng và việc thay thế khí đường ống bằng LNG. LNG không thể rẻ ngang khí đường ống vì quy trình sản xuất phức tạp hơn, kéo theo chi phí cao hơn - giống như sự chênh lệch giữa hydro "xám" và hydro "xanh": quy trình khác nhau tạo ra mức giá khác nhau.

Giờ đây, đang xuất hiện một yếu tố mới trong biến động giá LNG: nhu cầu trong nước tăng cao do mùa vụ, cộng thêm cuộc chạy đua của Big Tech nhằm đảm bảo nguồn năng lượng cho các trung tâm dữ liệu tương lai, đang làm cầu khí tăng mạnh. Kết quả: giá Henry Hub đã vượt 5 USD/mmBtu trong tuần này. Mức này vẫn thấp hơn đỉnh hơn 8 USD/mmBtu năm 2022, nhưng lại cao đáng kể so với mức trung bình tháng 11 là 3,79 USD/mmBtu - chưa kể mức trung bình 2,12 USD/mmBtu của tháng 11/2024.

Giá cao có thể được chuyển sang khách hàng. Châu Âu, chẳng hạn, gần như không có lựa chọn thay thế LNG của Mỹ. Thứ nhất, các nhà mua châu Âu vẫn nghi ngại hợp đồng dài hạn - trong khi Qatar, nguồn cung lớn còn lại, chỉ ký dài hạn. Thứ hai, EU đã cam kết chi 750 tỷ USD để mua năng lượng từ Mỹ.

Nhưng vấn đề là: nếu đẩy toàn bộ chi phí tăng thêm sang khách hàng, họ có thể phá sản và… không còn là khách hàng nữa. Đó là kịch bản tệ nhất. Thực tế hiện nay, vấn đề nằm ở chỗ giá khí ở Mỹ tăng, trong khi giá khí tại châu Âu lại giảm vì không thiếu nguồn cung - dù giá vẫn có xu hướng nhích lên.

Ron Bousso của Reuters cho biết chênh lệch giá giữa Henry Hub và TTF của châu Âu đã thu hẹp xuống còn 4,70 USD/mmBtu. Con số này giảm mạnh từ 12 USD/mmBtu đầu năm 2025 và là mức chênh hẹp nhất kể từ tháng 4/2021, ăn mòn lợi nhuận của các nhà bán LNG. Có thể lập luận rằng việc thu hẹp này chỉ là sự điều chỉnh của mức lợi nhuận "bất thường" hồi 2022 khi giá tăng vọt do thiếu cung. Kể từ đó, giá khí ở châu Âu đã giảm tới 90% - và mức độ nhạy cảm về giá của LNG Mỹ bắt đầu lộ rõ. Trong những năm tới, việc giữ lợi nhuận vững có thể còn khó khăn hơn.

Theo BloombergNEF, nhu cầu điện từ các trung tâm dữ liệu tại Mỹ có thể tăng vọt lên 106 GW vào năm 2035. Zerohedge nhận xét mức này cao hơn nhiều so với các dự báo khác, dù cũng có cảnh báo rằng các dự báo "khổng lồ" này có thể chỉ là đầu cơ. Dù vậy, ngay cả khi các dự báo lớn không thành hiện thực, nhu cầu điện vẫn đang tăng, dù Tổng thống Trump đã huỷ các chương trình chuyển đổi xanh và doanh số xe điện lao dốc.

Nhu cầu điện trong nước càng cao, giá khí càng tăng - vì Mỹ sản xuất nhiều điện từ khí đốt, chủ yếu nhờ tính ổn định. Trong khi đó, nhu cầu LNG Mỹ từ châu Âu chưa hề giảm: EU vừa tuyên bố đạt được thoả thuận cấm hoàn toàn năng lượng Nga, gồm cả LNG - loại mà châu Âu lại nhập kỷ lục từ năm ngoái.

Song song đó, các công ty năng lượng Mỹ đang xây thêm công suất xuất khẩu LNG - sẽ gây thêm áp lực lên biên lợi nhuận khi hoàn thành. Từ đầu 2025 đến nay, khoảng 83 tỷ m³ công suất hoá lỏng mới đã được phê duyệt. Nếu toàn bộ được xây dựng, nhu cầu khí từ ngành LNG sẽ tăng từ mức 13% tổng nhu cầu khí của Mỹ lên khoảng 20% vào năm 2030.

"LNG Mỹ đã thu được mức lợi nhuận vượt trội kể từ cuối 2021, nhưng giờ lợi nhuận đã trở về mức bình thường khi thị trường ổn định và công suất mới bắt đầu đi vào hoạt động", Saul Kavonic, trưởng bộ phận nghiên cứu năng lượng tại MST Marquee cho hay. Giờ đây ngành phải chấp nhận "bình thường mới".