Thị trường dầu thô đang đối mặt với nguy cơ gì?

Việc tuyến hàng hải eo biển Hormuz dần hoạt động trở lại đang làm thay đổi nhanh cán cân cung - cầu dầu mỏ toàn cầu. (Ảnh minh họa)

Nguồn cung phục hồi mạnh

Khi tàu chở dầu quay lại Hormuz, lượng dầu bị trì hoãn nhiều tuần bắt đầu được đưa ra thị trường cùng lúc. Các nước vùng Vịnh như Ả Rập Xê-út, UAE, Iraq và Iran đều đẩy mạnh xuất khẩu nhằm giành lại thị phần.

Nguồn cung tăng không chỉ đến từ lượng dầu tồn đọng mà còn từ kế hoạch mở rộng sản lượng của nhiều nhà khai thác. Điều này khiến thị trường có nguy cơ chuyển từ trạng thái thiếu hụt sang dư cung chỉ trong vài tháng.

Nhu cầu của Trung Quốc là biến số quyết định

Trong khi nguồn cung phục hồi, nhu cầu từ Trung Quốc - nước nhập khẩu dầu lớn nhất thế giới - lại chưa phục hồi tương xứng.

Hoạt động lọc dầu và nhập khẩu vẫn ở mức thấp do tăng trưởng kinh tế chậm, biên lợi nhuận lọc dầu yếu và tiêu thụ nhiên liệu giảm. Điều này làm suy yếu động lực hấp thụ lượng dầu bổ sung từ Trung Đông.

Tuy nhiên, giá dầu giảm đã khuyến khích các doanh nghiệp Trung Quốc tranh thủ mua thêm dầu giá rẻ để bổ sung kho dự trữ. Đây chủ yếu là hoạt động tích trữ khi giá thấp, chứ chưa phản ánh sự cải thiện rõ rệt của nhu cầu tiêu dùng thực tế.

Giá dầu chịu áp lực giảm

Sự kết hợp giữa nguồn cung tăng nhanh và nhu cầu yếu tạo áp lực giảm giá lên dầu Brent và WTI.

Nhiều tổ chức phân tích cho rằng thị trường có thể bước vào giai đoạn dư cung trong nửa cuối năm nếu các nước OPEC+ tiếp tục tăng sản lượng và không xuất hiện cú sốc địa chính trị mới.

Các nhà khai thác vùng Vịnh cũng bắt đầu giảm giá bán chính thức cho khách hàng châu Á nhằm bảo vệ thị phần, báo hiệu cuộc cạnh tranh xuất khẩu có thể trở nên quyết liệt hơn.

Hormuz mở lại không đồng nghĩa rủi ro đã hết

Mặc dù hoạt động vận tải qua Hormuz được khôi phục, thị trường vẫn chưa hoàn toàn ổn định.

Chi phí bảo hiểm tàu, logistics và các yếu tố an ninh vẫn cao hơn trước khủng hoảng. Chỉ cần căng thẳng địa chính trị tái bùng phát hoặc xảy ra sự cố tại tuyến hàng hải này, nguồn cung có thể tiếp tục bị gián đoạn và giá dầu sẽ phản ứng rất nhanh.

Những yếu tố cần theo dõi

Trong thời gian tới, diễn biến thị trường dầu mỏ sẽ phụ thuộc vào một số yếu tố chính: Tiến độ phục hồi hoàn toàn của hoạt động vận chuyển qua eo biển Hormuz. Mức tăng sản lượng từ các nước vùng Vịnh và Iran. Khả năng Trung Quốc chuyển từ mua dự trữ sang phục hồi nhu cầu tiêu dùng thực tế. Chính sách sản lượng của OPEC+ và phản ứng của các nhà khai thác ngoài khối. Nguy cơ địa chính trị có thể làm gián đoạn nguồn cung bất cứ lúc nào.

Bức tranh thị trường dầu đã thay đổi đáng kể. Trọng tâm không còn là thiếu nguồn cung mà là khả năng dư cung trong ngắn hạn khi dầu từ Trung Đông quay trở lại nhanh hơn dự kiến, trong khi nhu cầu - đặc biệt từ Trung Quốc - vẫn khá yếu.

Điều này khiến giá dầu nhiều khả năng tiếp tục chịu áp lực giảm hoặc dao động trong biên độ hẹp, trừ khi xuất hiện các cú sốc địa chính trị mới hoặc nhu cầu toàn cầu phục hồi mạnh hơn kỳ vọng.

Thị trường dầu thô tuần qua: Tín hiệu dư cung hiện rõ

Nguồn cung dư thừa trên thị trường dầu thô toàn cầu đang ở đâu?