Tính chung cả tuần từ ngày 13 đến 17/7, vàng vẫn giảm khoảng 2,6%, ghi nhận tuần giảm mạnh nhất kể từ đầu tháng 6. Nghịch lý đáng chú ý là căng thẳng Mỹ - Iran không kéo vàng đi lên như thường thấy, bởi giá dầu tăng mạnh đã làm sống lại nỗi lo lạm phát và khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tiếp tục nâng lãi suất.

Chiến sự Mỹ - Iran làm giá dầu tăng mạnh, kéo theo lo ngại lạm phát và kỳ vọng Fed duy trì lãi suất cao, khiến giá vàng chịu áp lực giảm trong tuần qua.

QUỐC TẾ

1. Vàng và bạc bật tăng cuối tuần nhưng vẫn khép lại một tuần giảm mạnh

Thị trường kim loại quý trải qua một tuần biến động dữ dội, với diễn biến đầu tuần và cuối tuần gần như trái ngược nhau.

Ngay trong phiên đầu tuần ngày 13/7, giá vàng giao ngay giảm khoảng 3%, xuống còn 3.996,76 USD/ounce và có thời điểm chạm mức thấp nhất kể từ ngày 1/7. Hợp đồng vàng kỳ hạn tại Mỹ cũng giảm 2,6%, xuống 4.005,7 USD/ounce.

Áp lực bán xuất hiện sau khi căng thẳng quân sự giữa Mỹ và Iran leo thang trở lại. Việc Mỹ tái lập phong tỏa hàng hải đối với Iran, cùng nguy cơ gián đoạn lưu thông qua eo biển Hormuz, đã khiến giá dầu tăng mạnh. Thay vì thúc đẩy nhu cầu trú ẩn đối với vàng, diễn biến này lại làm thị trường lo ngại lạm phát năng lượng sẽ quay trở lại và buộc Fed phải giữ lãi suất cao lâu hơn.

Sang ngày 14/7, vàng đảo chiều tăng hơn 2% sau khi Mỹ công bố chỉ số giá tiêu dùng tháng 6 thấp hơn dự báo. Giá vàng giao ngay có lúc lên trên 4.060 USD/ounce, trong khi đồng USD và lợi suất trái phiếu cùng giảm. Tuy nhiên, đà phục hồi không kéo dài lâu do giá dầu tiếp tục ở mức cao và nguy cơ lạm phát vẫn bao trùm thị trường.

Đến phiên ngày 16/7, vàng lại giảm khoảng 2%, xuống 3.984,64 USD/ounce, mức thấp nhất trong hơn hai tuần. Bạc cũng mất 3,6%, platinum giảm 3,1% và palladium giảm 4,1%. Nguyên nhân vẫn là giá dầu, lợi suất trái phiếu và đồng USD tăng trở lại, củng cố kỳ vọng rằng Fed có thể tiếp tục nâng lãi suất.

Trong phiên cuối tuần ngày 17/7, lực mua bắt đáy xuất hiện. Giá vàng giao ngay tăng 1%, lên 4.011,29 USD/ounce; vàng kỳ hạn Mỹ tăng 0,7%, lên 4.018,8 USD/ounce. Bạc cũng tăng 1%, lên 56,06 USD/ounce. Tuy nhiên, mức phục hồi này không đủ bù đắp đà giảm trước đó.

Tính chung cả tuần, vàng vẫn mất khoảng 2,6%, ghi nhận tuần giảm mạnh nhất kể từ đầu tháng 6. Bạc, platinum và palladium cũng khép lại tuần trong sắc đỏ.

Diễn biến trên cho thấy trong ngắn hạn, nỗi lo lạm phát và lãi suất đã lấn át tác động trực tiếp của chiến sự đối với nhu cầu nắm giữ vàng. Tuy vậy, lực mua bắt đáy cuối tuần cho thấy vai trò trú ẩn của vàng vẫn chưa mất đi.

2. Giá dầu tăng 16% và trở thành sức ép ngược đối với vàng

Một trong những nguyên nhân quan trọng nhất khiến vàng giảm trong tuần qua là diễn biến bất thường của giá dầu.

Ngay trong phiên ngày 13/7, dầu Brent có lúc tăng gần 9%, lên 83,30 USD/thùng, trong khi dầu thô Mỹ tăng lên 78,14 USD/thùng. Đà tăng xuất hiện sau khi Iran tuyên bố đóng cửa eo biển Hormuz và Mỹ thông báo tái lập phong tỏa hoạt động vận chuyển dầu của Iran.

Khoảng 20% lượng dầu giao dịch toàn cầu đi qua eo biển Hormuz. Vì vậy, bất kỳ nguy cơ gián đoạn nào cũng có thể khiến giá dầu phản ứng mạnh.

Ngày 14/7, giá dầu tiếp tục tăng lên mức cao nhất trong khoảng một tháng. Dầu Brent chốt phiên ở 84,73 USD/thùng, tăng 1,7%, còn dầu WTI tăng lên 79,34 USD/thùng. Trong phiên, Brent có thời điểm vượt 86 USD/thùng.

Diễn biến này xảy ra trong bối cảnh Mỹ tiếp tục không kích các mục tiêu tại Iran, trong khi Iran tiến hành các vụ tấn công bằng tên lửa và nhằm vào một số tàu dầu của Các Tiểu vương quốc Arab Thống nhất. Hoạt động vận chuyển qua Hormuz giảm mạnh, còn các nhà máy lọc dầu châu Á bắt đầu tìm nguồn cung thay thế từ Tây Phi, Mỹ Latin và Nga.

Đến cuối tuần, dầu Brent đã tăng khoảng 16% so với tuần trước. Đây là mức tăng đủ lớn để làm thay đổi hoàn toàn cách thị trường nhìn nhận chiến sự Mỹ - Iran.

Trong điều kiện bình thường, xung đột quân sự thường hỗ trợ giá vàng thông qua nhu cầu trú ẩn. Nhưng khi chiến sự trực tiếp đẩy giá dầu tăng mạnh, tác động lại trở nên phức tạp hơn.

3. Lạm phát hạ nhiệt giúp vàng phục hồi, nhưng chưa đủ để đảo ngược xu hướng

Hai báo cáo lạm phát của Mỹ công bố giữa tuần đã tạo ra những nhịp phục hồi đáng kể cho giá vàng, nhưng không đủ sức thay đổi kết quả chung của cả tuần.

Ngày 14/7, Bộ Lao động Mỹ cho biết chỉ số giá tiêu dùng tháng 6 tăng 3,5% so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn đáng kể so với mức 4,2% của tháng 5. Lạm phát lõi, không bao gồm giá thực phẩm và năng lượng, tăng 2,6% so với cùng kỳ và không thay đổi so với tháng trước.

Thông tin này khiến thị trường giảm mạnh kỳ vọng Fed sẽ tăng lãi suất ngay tại cuộc họp ngày 28 - 29/7. Xác suất Fed tăng lãi suất trong tháng 7 giảm xuống còn khoảng 10%, theo định giá của thị trường sau khi báo cáo được công bố.

Phản ứng của vàng diễn ra gần như tức thì. Giá vàng giao ngay tăng hơn 2% trong phiên, có lúc lên trên 4.060 USD/ounce. Đồng USD giảm khoảng 0,6%, giúp vàng trở nên rẻ hơn đối với người mua sử dụng các đồng tiền khác.

Ngày 15/7, tâm lý thị trường tiếp tục được hỗ trợ bởi các tín hiệu cho thấy áp lực giá trong nền kinh tế Mỹ có thể đang suy yếu. Lợi suất trái phiếu giảm và kỳ vọng Fed hành động ngay trong tháng 7 tiếp tục lùi xuống.

Tuy nhiên, hiệu ứng tích cực của các số liệu lạm phát nhanh chóng bị suy yếu bởi một thực tế khác: giá năng lượng đã tăng mạnh sau thời điểm các dữ liệu này được ghi nhận.

Nói cách khác, báo cáo CPI tháng 6 phản ánh giai đoạn giá dầu trước đó còn tương đối thấp, trong khi xung đột tại Trung Đông đã đẩy giá năng lượng tăng trở lại ngay trong tháng 7. Reuters nhận định giá dầu cao có thể khiến lạm phát những tháng tới khó tiếp tục hạ nhiệt như báo cáo tháng 6.

Đến ngày 16/7, thị trường lại nghiêng về khả năng Fed sẽ phải hành động. Giá vàng giảm xuống dưới 4.000 USD/ounce, còn xác suất Fed tăng lãi suất vào tháng 9 được nâng lên khoảng 53%. Sang cuối tuần, tỷ lệ này tăng lên khoảng 58%.

Một số quan chức Fed cũng tiếp tục phát tín hiệu cứng rắn. Chủ tịch Fed Dallas (Ngân hàng Dự trữ Liên bang chi nhánh Dallas) Lorie Logan cho rằng lãi suất cần được nâng lên ở mức “vừa phải”, bởi lạm phát vẫn chưa quay về mục tiêu 2% và rủi ro từ giá năng lượng đang gia tăng.

Diễn biến giữa tuần cho thấy thị trường vàng hiện phản ứng rất nhạy với từng báo cáo kinh tế. Chỉ một số liệu CPI thấp hơn dự báo cũng có thể giúp giá vàng tăng hàng chục USD trong một phiên. Nhưng nếu triển vọng giá dầu và chính sách tiền tệ không thay đổi, những nhịp tăng như vậy chủ yếu vẫn mang tính phục hồi kỹ thuật.

Nói cách khác, số liệu lạm phát tháng 6 đã giúp vàng “thở” trong một vài phiên, nhưng chưa đủ để thuyết phục thị trường rằng chu kỳ tăng lãi suất của Fed đã thực sự kết thúc.

4. Kỳ vọng về Fed tiếp tục chi phối thị trường kim loại quý

Thị trường vàng tuần qua không phản ứng trước một quyết định mới của Fed, mà phản ứng trước những thay đổi liên tục trong kỳ vọng về chính sách tiền tệ.

Đầu tuần, sau khi căng thẳng Mỹ - Iran leo thang và giá dầu tăng mạnh, giới đầu tư lo ngại lạm phát năng lượng có thể quay trở lại. Điều này khiến thị trường nâng xác suất Fed tăng lãi suất trong cuộc họp tháng 9 lên khoảng 53%.

Tuy nhiên, giữa tuần, Mỹ công bố cả chỉ số giá tiêu dùng (CPI) và chỉ số giá sản xuất (PPI) tháng 6 đều thấp hơn kỳ vọng, làm giảm khả năng Fed sớm hành động. Giá vàng nhờ đó có thời điểm phục hồi lên trên 4.060 USD/ounce.

Đà lạc quan không kéo dài lâu. Khi giá dầu tiếp tục neo ở mức cao và một số quan chức Fed nhấn mạnh lạm phát vẫn là rủi ro cần theo dõi, thị trường lại điều chỉnh kỳ vọng. Theo Reuters, đến cuối tuần, xác suất Fed tăng lãi suất trong tháng 9 đã tăng lên khoảng 58%.

Diễn biến này cho thấy giá vàng hiện không chỉ phản ứng với các quyết định của Fed, mà còn rất nhạy cảm với mọi thông tin có thể làm thay đổi kỳ vọng của thị trường về chính sách tiền tệ trong tương lai.

5. Đồng USD và trái phiếu Mỹ tiếp tục thu hút dòng vốn phòng thủ

Một điểm đáng chú ý của tuần qua là dòng tiền tìm kiếm nơi trú ẩn không chảy hoàn toàn vào vàng như nhiều giai đoạn khủng hoảng trước đây.

Theo Reuters, đồng USD tăng giá trong hai phiên cuối tuần, trong khi lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ cũng đi lên. Điều này phản ánh xu hướng một bộ phận nhà đầu tư lựa chọn nắm giữ đồng bạc xanh và trái phiếu Mỹ thay vì vàng.

Nguyên nhân là khác với vàng - tài sản không tạo ra thu nhập định kỳ - trái phiếu Chính phủ Mỹ mang lại lợi suất, còn USD hưởng lợi khi mặt bằng lãi suất duy trì ở mức cao. Trong bối cảnh đó, cả hai tài sản này đều trở thành lựa chọn hấp dẫn đối với dòng vốn phòng thủ.

Diễn biến tuần qua cho thấy vai trò tài sản trú ẩn của vàng không hề mất đi, nhưng đã không còn là lựa chọn duy nhất mỗi khi bất ổn địa chính trị gia tăng. Trong môi trường lãi suất cao, vàng phải cạnh tranh trực tiếp với USD và trái phiếu Chính phủ Mỹ để thu hút dòng tiền đầu tư.

6. Bạc hồi phục vào cuối tuần nhưng vẫn chịu áp lực lớn hơn vàng

Giống như vàng, bạc trải qua một tuần đầy biến động.

Ngay đầu tuần, giá bạc giảm mạnh cùng với vàng khi giá dầu và lợi suất trái phiếu tăng. Đến giữa tuần, bạc phục hồi sau báo cáo lạm phát của Mỹ, nhưng đà tăng nhanh chóng bị xóa bỏ trong phiên 16/7 khi thị trường quay lại lo ngại về khả năng Fed tiếp tục nâng lãi suất. Reuters cho biết giá bạc giao ngay đã giảm tới 3,6% trong phiên này, mạnh hơn mức giảm của vàng.

Phiên cuối tuần ghi nhận lực mua bắt đáy giúp bạc tăng khoảng 1%, lên 56,06 USD/ounce. Tuy nhiên, tính chung cả tuần, bạc vẫn giảm giá và có diễn biến kém tích cực hơn vàng.

Điều này phản ánh đặc điểm riêng của bạc. Bạc đồng thời chịu tác động của chính sách tiền tệ, triển vọng tăng trưởng kinh tế và nhu cầu công nghiệp. Khi rủi ro lạm phát gia tăng và chi phí năng lượng leo thang, thị trường thường đánh giá bạc chịu nhiều sức ép hơn vàng.

7. Platinum và palladium cũng khép lại tuần trong sắc đỏ

Không chỉ vàng và bạc, hai kim loại thuộc nhóm bạch kim (PGM) là platinum và palladium cũng trải qua một tuần nhiều biến động.

Đầu tuần, cùng với vàng và bạc, giá platinum và palladium giảm khi giá dầu tăng mạnh, làm gia tăng lo ngại lạm phát và khả năng Fed tiếp tục duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt. Đến giữa tuần, sau khi Mỹ công bố các số liệu lạm phát thấp hơn dự báo, cả hai kim loại đều phục hồi. Platinum có thời điểm tăng khoảng 1,6%, còn palladium tăng gần 5%.

Tuy nhiên, khi giá dầu tiếp tục neo ở mức cao và lợi suất trái phiếu Mỹ tăng trở lại, đà phục hồi nhanh chóng bị xóa bỏ. Phiên ngày 16/7, platinum giảm khoảng 3,1%, xuống quanh 1.588 USD/ounce; palladium giảm 4,1%, còn khoảng 1.238 USD/ounce. Phiên cuối tuần, cả hai phục hồi nhẹ nhưng vẫn khép lại tuần trong sắc đỏ.

Khác với vàng, nhu cầu đối với platinum và palladium chủ yếu đến từ công nghiệp, đặc biệt là ngành sản xuất ô tô, hóa chất và công nghệ hydrogen. Do đó, diễn biến của hai kim loại này thường phản ánh kỳ vọng về tăng trưởng kinh tế toàn cầu nhiều hơn là nhu cầu trú ẩn.

8. Ghana có thể tiếp tục lập kỷ lục về sản lượng vàng khai thác thủ công

Trong khi thị trường vàng biến động mạnh, Ghana - quốc gia sản xuất vàng lớn nhất châu Phi - lại đón nhận một tín hiệu tích cực.

Ngày 14/7, Hội đồng Vàng Ghana (GoldBod) cho biết sản lượng vàng khai thác thủ công và quy mô nhỏ trong năm 2026 nhiều khả năng sẽ bằng hoặc vượt mức kỷ lục 104 tấn của năm 2025. Chỉ trong 6 tháng đầu năm, cơ quan này đã thu mua khoảng 50 - 54 tấn vàng từ khu vực khai thác thủ công.

Điều đáng chú ý là chỉ vài năm trước, phần lớn lượng vàng này được giao dịch qua các kênh phi chính thức hoặc bị buôn lậu ra nước ngoài. Việc Ghana thành lập GoldBod để trực tiếp thu mua, quản lý và xuất khẩu vàng đã giúp tăng nguồn thu ngoại tệ, đồng thời đưa hoạt động khai thác quy mô nhỏ vào khuôn khổ minh bạch hơn.

Kinh nghiệm của Ghana cho thấy, cùng một lượng tài nguyên, giá trị mang lại cho nền kinh tế có thể thay đổi đáng kể nếu Nhà nước xây dựng được cơ chế quản lý và thị trường hiệu quả.

9. Nguồn cung đồng tiếp tục đối mặt nhiều rủi ro

Thị trường đồng tuần qua ghi nhận hàng loạt thông tin cho thấy áp lực về nguồn cung vẫn chưa được giải quyết.

Tại Cộng hòa Dân chủ Congo - một trong những quốc gia sản xuất đồng và cobalt lớn nhất thế giới - Chính phủ đề xuất sửa đổi hơn 40 điều của Bộ luật Khai khoáng, mở rộng quyền kiểm soát của Nhà nước đối với các khoáng sản chiến lược. Đại diện ngành khai khoáng cảnh báo việc thay đổi chính sách quá nhanh có thể ảnh hưởng tới niềm tin của các nhà đầu tư quốc tế.

Trong khi đó, tại Chile, tập đoàn đồng quốc doanh Codelco cho biết sản lượng nhiều khả năng chỉ đi ngang trong vài năm tới do hàm lượng quặng suy giảm và nhiều dự án mở rộng chậm tiến độ. BHP cũng báo cáo sản lượng đồng quý vừa qua thấp hơn kỳ vọng.

Những diễn biến này cho thấy bài toán nguồn cung đồng - kim loại được xem là "xương sống" của quá trình điện khí hóa và chuyển đổi năng lượng - vẫn là một trong những vấn đề chiến lược của thị trường kim loại toàn cầu.

10. Đợt điều chỉnh chưa làm thay đổi xu hướng tăng dài hạn của vàng

Mặc dù vàng vừa trải qua tuần giảm mạnh nhất kể từ đầu tháng 6, nhiều tổ chức tài chính quốc tế vẫn cho rằng xu hướng tăng dài hạn của kim loại quý chưa bị phá vỡ.

Bloomberg và Fortune nhận định đợt điều chỉnh chủ yếu phản ánh sự thay đổi trong kỳ vọng lãi suất ngắn hạn, thay vì sự suy yếu của các yếu tố nền tảng. Hoạt động mua vàng của các ngân hàng trung ương, nhu cầu đầu tư tại châu Á và những bất ổn địa chính trị vẫn tiếp tục là các lực đỡ quan trọng đối với thị trường.

Bên cạnh đó, việc giá vàng phục hồi ngay trong phiên cuối tuần sau khi rơi xuống dưới mốc 4.000 USD/ounce cũng cho thấy lực mua bắt đáy vẫn hiện diện khá rõ. Điều này phản ánh một thực tế rằng nhiều nhà đầu tư vẫn coi các nhịp điều chỉnh mạnh là cơ hội để gia tăng tỷ trọng vàng trong danh mục.

Với thị trường hiện nay, câu hỏi không còn là liệu vàng còn giữ vai trò tài sản trú ẩn hay không, mà là Fed sẽ duy trì lãi suất cao trong bao lâu. Chừng nào câu hỏi đó chưa có lời giải rõ ràng, giá vàng nhiều khả năng vẫn sẽ tiếp tục biến động mạnh theo từng thông tin mới về lạm phát, tăng trưởng và chính sách tiền tệ.

Vàng và kim cương đều có giá trị cao, nhưng khác biệt về mức độ chuẩn hóa, thanh khoản và hệ sinh thái giao dịch khiến hai thị trường vận hành theo những nguyên tắc hoàn toàn khác nhau.

TRONG NƯỚC

1. PNJ hợp tác với tổ chức giám định kim cương quốc tế để tăng tính minh bạch

Trong tuần qua, Công ty Cổ phần Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (PNJ) cho biết đã tiếp tục mở rộng hợp tác với các tổ chức giám định kim cương quốc tế nhằm chuẩn hóa hoạt động kiểm định, tăng khả năng truy xuất nguồn gốc và nâng cao tính minh bạch đối với các sản phẩm kim cương.

Theo doanh nghiệp, các viên kim cương được bán ra đều trải qua quy trình kiểm định theo tiêu chuẩn quốc tế và đi kèm chứng thư giám định từ các tổ chức uy tín. Việc hợp tác này giúp khách hàng có thêm cơ sở độc lập để đánh giá chất lượng sản phẩm, đồng thời tạo sự thống nhất về tiêu chuẩn phân loại theo thông lệ quốc tế.

Động thái trên diễn ra trong bối cảnh thị trường kim cương trong nước đang nhận được sự quan tâm lớn sau những biến động gần đây. Nhiều doanh nghiệp trong ngành cũng tăng cường minh bạch thông tin về nguồn gốc, chứng thư và chính sách hậu mãi nhằm củng cố niềm tin của người tiêu dùng.

Đáng chú ý, nếu trước đây lợi thế cạnh tranh của doanh nghiệp chủ yếu đến từ thương hiệu và hệ thống bán lẻ, thì hiện nay năng lực kiểm định, truy xuất nguồn gốc và tính minh bạch đang trở thành những yếu tố được khách hàng quan tâm nhiều hơn khi lựa chọn sản phẩm kim cương.

2. Chuyên gia khuyến nghị nhà đầu tư không nên bán vàng vì hoảng loạn

Trong bối cảnh giá vàng thế giới vừa trải qua tuần giảm mạnh nhất kể từ đầu tháng 6, nhiều chuyên gia tiếp tục đưa ra các dự báo khác nhau về xu hướng của thị trường trong nửa cuối năm 2026.

Trao đổi với VTCNews, TS. Nguyễn Trí Hiếu cho rằng những người đã mua vàng ở vùng giá cao và đang chịu thua lỗ không nên bán ra chỉ vì tâm lý hoảng loạn nếu chưa có nhu cầu sử dụng tiền.

Theo ông, thị trường vàng vẫn có khả năng phục hồi trong khoảng 10 - 12 tháng tới, thay vì phải mất nhiều năm như sau các cuộc khủng hoảng lớn vào thập niên 1970 hay giai đoạn khủng hoảng tài chính năm 2008.

Bên cạnh đó, các chuyên gia cũng nhận định triển vọng giá vàng trong thời gian tới sẽ tiếp tục phụ thuộc vào diễn biến chính sách lãi suất của Fed, tình hình địa chính trị tại Trung Đông và nhu cầu mua vàng của các ngân hàng trung ương.

Diễn biến của tuần qua cho thấy giá vàng có thể biến động rất mạnh trong ngắn hạn trước những thay đổi về kỳ vọng lãi suất. Tuy nhiên, đối với nhà đầu tư dài hạn, việc đưa ra quyết định chỉ dựa trên những biến động ngắn hạn thường tiềm ẩn nhiều rủi ro. Khuyến nghị của TS. Nguyễn Trí Hiếu cũng phản ánh quan điểm phổ biến của nhiều chuyên gia quốc tế: cần phân biệt giữa biến động ngắn hạn của thị trường và xu hướng dài hạn của vàng.

Trần Thế Vinh