Toàn cảnh kim loại quý tuần 22/3 - 29/3/2026: Vàng, bạc không còn phản ứng theo “công thức cũ”

Ngày 2/4, giá vàng giao ngay giảm khoảng 2-3% xuống gần 4.660 - 4.670 USD/ounce, trong khi bạc giảm hơn 5%, sau khi thị trường cho rằng các phát biểu của Tổng thống Mỹ chưa đưa ra lộ trình rõ ràng để chấm dứt chiến sự.

Điều đáng chú ý là bức tranh tuần này không chỉ dừng ở giá. Những dữ liệu về dự trữ vàng của Trung Quốc, thâm hụt bạc toàn cầu hay chi phí khai thác tăng cao cho thấy thị trường đang dần chuyển từ câu chuyện ngắn hạn sang những ràng buộc mang tính cấu trúc hơn.

Quốc tế

Đức cắt giảm hàm lượng bạc trong tiền xu kỷ niệm vì giá biến động mạnh

Reuters ngày 30/3 dẫn báo cáo Bộ Tài chính Đức cho biết nước này sẽ giảm lượng bạc trong các đồng xu kỷ niệm mệnh giá 35 euro và 50 euro. Riêng đồng 35 euro sẽ giảm hàm lượng bạc tới 46%, đồng thời giảm trọng lượng từ 18 gram xuống 17 gram. Giá bạc trước đó đã tăng 147% trong năm 2025, lập đỉnh 121,6 USD/ounce ngày 29/1/2026, trước khi điều chỉnh về khoảng 70-72 USD/ounce. Đức cho biết động thái này nhằm tránh việc tiền xu bị đầu cơ theo giá bạc.

Việc một nền kinh tế như Đức phải điều chỉnh thiết kế tiền xu cho thấy biến động của bạc đã vượt khỏi phạm vi thị trường tài chính, bắt đầu tác động trực tiếp tới sản xuất và chính sách tiền tệ.

Tether cắt hai trader vàng chỉ sau 3 tháng tuyển dụng

Reuters ngày 31/3 cho biết Tether - công ty được mệnh danh là “ngân hàng USD” trong thế giới crypto, đồng thời nắm giữ khoảng 130 tấn vàng vật chất - đã sa thải 2 trader kim loại quý cấp cao chỉ sau 3 tháng tuyển từ HSBC. Quyết định này diễn ra khi giá vàng điều chỉnh mạnh: sau khi tăng 64% trong năm 2025 và đạt đỉnh khoảng 5.595 USD/ounce, vàng đã giảm 18% từ đỉnh, riêng tháng 3 giảm khoảng 13% xuống vùng 4.500 USD/ounce. Reuters không nêu lý do cụ thể, nhưng động thái này diễn ra trong bối cảnh thị trường chuyển trạng thái mạnh, buộc các tổ chức phải điều chỉnh chiến lược.

Hoạt động của Tether những năm gần đây cho thấy vàng đang dần bước vào hệ sinh thái tài chính số. Ranh giới giữa vàng vật chất, tài sản tài chính và crypto vì thế ngày càng trở nên mờ nhạt.

Canada thâm hụt thương mại lớn vì nhập khẩu vàng tăng vọt

Reuters ngày 2/4 dẫn số liệu Statistics Canada cho biết thâm hụt thương mại của Canada tháng 2/2026 lên tới 5,74 tỷ CAD, cao hơn nhiều so với dự báo 2,25 tỷ CAD. Tổng nhập khẩu tăng 8,4% lên 72,1 tỷ CAD, trong đó nhóm kim loại tăng 45,6%, chủ yếu do nhập vàng từ Mỹ. Ở chiều ngược lại, xuất khẩu vàng và kim loại quý tăng 14,2%, nhờ vàng xuất sang Anh.

Thâm hụt thương mại của Canada gia tăng chủ yếu do nhập khẩu vàng tăng vọt, dù xuất khẩu vàng cũng tăng nhưng không đủ bù đắp, phản ánh vai trò của quốc gia này như một điểm trung chuyển trong dòng chảy vàng toàn cầu.

Trong những thời điểm dòng chảy vàng dịch chuyển mạnh, kim loại quý không chỉ phản ánh thị trường, mà còn có thể làm “lệch” các chỉ số kinh tế vĩ mô của cả một quốc gia.

Tháng giảm mạnh nhất của vàng và bạc trong hơn một thập niên

The Wall Street Journal (WSJ) ngày 30/3 cho biết vàng và bạc đang hướng tới tháng giảm mạnh nhất kể từ khủng hoảng 2008. Vàng giảm khoảng 11-14% trong tháng 3, trong khi bạc giảm mạnh hơn, có thời điểm tới 20%. Nguyên nhân chính là nhà đầu tư chốt lời sau giai đoạn tăng nóng và điều chỉnh kỳ vọng lãi suất.

Đây không phải biến động ngắn hạn, mà là một nhịp điều chỉnh mang tính chu kỳ sau giai đoạn tăng mạnh, phản ánh quá trình tái định giá của thị trường.

Giá vàng và bạc cùng giảm mạnh sau phát biểu chính trị

WSJ ngày 2/4 cho biết giá vàng giao ngay giảm khoảng 2-3% xuống gần 4.660 - 4.670 USD/ounce, trong khi bạc giảm hơn 5%, sau khi thị trường cho rằng các phát biểu của Tổng thống Mỹ chưa đưa ra lộ trình rõ ràng để chấm dứt chiến sự. Giá dầu tăng trở lại khiến lo ngại lạm phát kéo dài và lãi suất duy trì ở mức cao.

Diễn biến này cho thấy cùng một yếu tố địa chính trị có thể tạo ra phản ứng trái chiều, tùy thuộc vào cách nó tác động tới dầu, USD và kỳ vọng lãi suất.

Theo Reuters, giá vàng đang đối mặt với áp lực giảm trong ngắn hạn khi thị trường điều chỉnh kỳ vọng lãi suất. Diễn biến tại Trung Đông, đặc biệt là các cuộc tấn công tại khu vực Biển Đỏ, đã đẩy giá dầu tăng, qua đó làm gia tăng lo ngại lạm phát quay trở lại. Điều này khiến giới đầu tư giảm kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sớm cắt giảm lãi suất.

Trong bối cảnh lãi suất có thể duy trì ở mức cao lâu hơn, lợi suất trái phiếu và đồng USD có xu hướng tăng, làm giảm sức hấp dẫn của vàng - một tài sản không sinh lãi. Reuters nhận định chính yếu tố này đã khiến vàng trải qua tháng giảm mạnh nhất trong nhiều năm và nếu các điều kiện vĩ mô không thay đổi, áp lực điều chỉnh có thể tiếp tục kéo dài sang tháng tới.

Nhu cầu vàng vật chất châu Á tăng khi giá giảm

Financial Times ghi nhận sau khi giá vàng giảm hơn 10% trong tháng 3, nhu cầu vật chất tại Trung Quốc và Ấn Độ tăng rõ rệt. Mức chênh lệch giá (premium) tại Thượng Hải chuyển sang +10 đến +20 USD/ounce, trong khi nhập khẩu vàng của Ấn Độ đạt khoảng 80-90 tấn/tháng.

Lực cầu vật chất này thường xuất hiện khi giá điều chỉnh, đóng vai trò hấp thụ nguồn cung và hạn chế đà giảm sâu của thị trường.

BofA duy trì kịch bản tăng mạnh với bạc

Theo Kitco News, Bank of America (BofA) cho rằng nếu tỷ lệ vàng/bạc giảm từ khoảng 60:1 xuống 40:1, giá bạc có thể đạt 110-125 USD/ounce. Trong kịch bản cực đoan hơn (30:1), giá có thể tiến tới 150 USD/ounce.

Cách tiếp cận này cho thấy bạc không chỉ vận động độc lập mà còn gắn chặt với tương quan lịch sử với vàng, mở ra một khung định giá mang tính hệ thống.

Platinum hưởng lợi từ kinh tế hydro

Reuters dẫn dữ liệu của World Platinum Investment Council cho thấy, nhu cầu platinum trong các ứng dụng hydro có thể tăng từ 100.000 - 150.000 ounce hiện nay lên 600.000 - 700.000 ounce vào năm 2030. Tổng nhu cầu platinum toàn cầu hiện khoảng 8 triệu ounce mỗi năm.

Đây là dấu hiệu của một sự chuyển dịch dài hạn, khi platinum dần trở thành kim loại gắn với hệ thống năng lượng mới thay vì chỉ giới hạn trong ngành ô tô.

Thị trường bạc tiếp tục thiếu hụt năm thứ 6 liên tiếp

Bloomberg dẫn số liệu từ Silver Institute cho thấy thị trường bạc năm 2026 dự kiến thiếu hụt khoảng 65 - 70 triệu ounce, trong khi tổng cung khoảng 1,05 tỷ ounce. Đây là năm thứ 6 liên tiếp cung không đủ cầu.

Thiếu hụt kéo dài nhiều năm là dấu hiệu của một sự mất cân bằng mang tính cấu trúc, tạo nền tảng cho xu hướng dài hạn của giá bạc.

Dòng tiền ETF vàng có dấu hiệu quay lại

Financial Times cho biết các quỹ ETF vàng đã ghi nhận dòng vốn vào ròng khoảng 10 - 20 tấn trong tháng 3/2026, sau giai đoạn rút vốn. Tổng lượng nắm giữ toàn cầu hiện quanh 3.100 - 3.200 tấn.

Sự trở lại của dòng tiền tài chính, khi kết hợp với cầu vật chất từ châu Á, có thể tạo thành lực đỡ kép cho thị trường vàng.

Chi phí khai thác vàng tăng mạnh

Bloomberg cho biết chi phí khai thác vàng (AISC) của nhiều doanh nghiệp đã tăng lên 1.300 - 1.500 USD/ounce, so với mức khoảng 1.000 - 1.100 USD/ounce trước năm 2020. Một số mỏ có chi phí vượt 1.600 USD/ounce do giá năng lượng và yêu cầu môi trường tăng cao.

Chi phí khai thác gia tăng chính là “mặt sàn tự nhiên” của giá vàng, phản ánh những ràng buộc ngày càng lớn ở phía cung.

Trong nước

Chênh lệch giá vàng trong nước - thế giới duy trì ở mức cao

Trong tuần qua, giá vàng miếng SJC dao động quanh vùng 170-175 triệu đồng/lượng, trong khi giá vàng thế giới quy đổi tương đương khoảng 140-150 triệu đồng/lượng. Mức chênh lệch 20-30 triệu đồng mỗi lượng tiếp tục phản ánh sự “tách pha” giữa thị trường trong nước và quốc tế.

Đây là đặc thù của thị trường vàng Việt Nam, nơi giá không chỉ phản ánh diễn biến quốc tế mà còn chịu ảnh hưởng từ cung - cầu và lưu thông trong nước.

Nhu cầu vàng miếng và vàng nhẫn tăng khi giá điều chỉnh

Theo Người Lao Động, các doanh nghiệp vàng ghi nhận lượng khách mua tăng khi giá điều chỉnh. Vàng nhẫn và vàng miếng vẫn là hai sản phẩm được ưa chuộng nhất, đặc biệt trong nhóm khách hàng tích trữ dài hạn.

Hành vi “giá giảm - mua tích trữ” tiếp tục đóng vai trò là lực cầu nền của thị trường trong nước.

Cảnh báo lừa đảo mua bán vàng bạc trên mạng xã hội

Các doanh nghiệp vàng bạc lớn như SJC và Phú Quý đã phát đi cảnh báo về các fanpage giả mạo, quảng cáo bán vàng bạc giá rẻ trên mạng xã hội để lừa đảo. Người dân được khuyến cáo chỉ giao dịch qua các kênh chính thức hoặc tại cửa hàng.

Rủi ro này gia tăng cùng với biến động giá, khi nhu cầu thị trường tăng cao và tâm lý tìm kiếm “giá rẻ”, “dễ mua” bị lợi dụng.

Tổng kết tuần qua cho thấy một bức tranh rõ ràng: giá kim loại quý không còn vận hành theo một biến số duy nhất. Bạc và platinum ngày càng mang tính cấu trúc hơn là chu kỳ. Và quan trọng hơn, thị trường đang bị chi phối bởi sự giao thoa giữa địa chính trị, chính sách tiền tệ và chuyển dịch năng lượng.

Nếu trước đây vàng chủ yếu phản ứng với các biến động của hệ thống, thì hiện nay chính nó đang dần trở thành một phần của những lực định hình hệ thống đó.

Thế Vinh